《黑武士》- 《新世代》商戰故事 (外傳) - Ch-06

《黑武士》Ch-06

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡJE8xfY5Q8b

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡUpaWZ0f1gc

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡZQ9ildahkL

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡjVofD8nWef

吕易按兵不動。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡHhSEQRn9ap

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡsX5zFb9uzx

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡLepITDjCdn

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡtWWTyyCyzp

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡa6lA5Emrs9

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡMYz3ZixQQ1

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡjJvejp1i47

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡAgzJ4KOjJ7

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡVnoIWnznJF

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡKTjJoiZsvi

徐天澤對於《斯坦利法》不可能視而不見，只不過他採取了更為徹底的辦法

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡfTSdBcz7iR

就是直接向國際法庭起訴，指控《斯坦利法》違反了國際《反壟斷法》!

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡGhzTWuARj8

這招兒可說是釜底抽薪之計，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡr8hDj8opJF

因為所謂的《反壟斷法》（也有國家叫《反托拉斯法》、《反不正當競爭法》、《公平交易法》），號稱是「經濟領域的憲法」，它高於其它與經濟相關的法律。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ7qtpI87roD

如果《斯坦利法》真的違反了國際《反壟斷法》，就會被判無效。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡBBUv0BkBkD

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ1gqufFbERE

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡoyF3SOfPfP

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdb8R4ZDuhZ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ4OxlMiGPyu

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ8RCVOy9XsD

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ3OW0PhbIzd

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡFkDQjPIHvX

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡEFhPDNTVlJ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡXdIvFUeAKT

經過了漫長訴訟，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡgbCdhVvSGl

國際法庭最終支持了天澤化工，正式判決《斯坦利法》無效。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNWU071iqpo

從此以後，《斯坦利法》將不復存在，斯坦利集團也將適用當地的《公司法》。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ6D2UiFYfqP

這樣的話，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡOLo6QCGq3M

只要持股比例達到75%，就能控股斯坦利集團，官股便不再是障礙。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ3KurV2GZzn

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡID3Zu1EAIp

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡgNF0GIod08

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡZMvw2Zuej0

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNQX0GUkjpb

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ7kecR1zcGP

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ0Pr95rguf0

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡkLNEF2Yzu0

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡp0xMDPkbKw

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡUO6ozUNooj

這時大家才明白，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡaCGv1ob2I7

徐天澤一路走來堅定做多，視官股如無物，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡhn9EePNwJN

原來是打一開始就鐵了心要給官股來個釜底抽薪，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡeX4TjnPySB

而且還真給它「抽」成了，這超出了市場所有人的預期。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNSfIggDA35

誰都知道，《反壟斷法》官司超不好打，訴訟難度高，又曠日費時，因為它動輒涉及一個法條甚至整部法律的存廢，茲事體大，非同小可。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡYIIo9Iolg4

所以此前沒人認為國際法院會為一家企業槓上當地政府和立法機構，市場幾乎一邊倒地看衰天澤化工這場官司，否則，也就不會引來那麼多空頭了。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ8AqzQGxE5D

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡCieMYTmCNu

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡOTFI6C42Vd

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡwkkXdtQOJw

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡf6i1DDHShN

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡn6yZrQrcBk

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡPRWIjiH3rB

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡKz57ITxDoN

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcpRtPEKOzD

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcj6W1WyHeS

很顯然，徐天澤對法律的理解和對規則的運用，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ1lHdCQyGsm

比市場的一般認知要高出一籌。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdnF8jsXVQr

照理說，這應該引起空方的警惕了，可接下來市場空頭們的行為卻令人感到奇怪，他們不僅沒有就此收手，反而繼續加碼做空大眾。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ31cDjpvWws

空頭們之所以會這麼做，則是因為當地的另一部法律——《證交法》。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡFbtmfIabth

該法規定，通過買入股票對一家上市公司持股超過30%之後，如再增持便屬要約收購，必須公告。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡLyh2e8mWMq

天澤化工雖然通過打官司廢了《斯坦利法》，但卻躲不過《證交法》，它恰恰符合了要約收購的條件。就在打贏官司的時候，天澤化工對斯坦利集團的持股剛好是31%，這意味著今後它每走一步都得攤在陽光下，處在空方的注視下。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡIJQRlH9EM9

而對於空方來說，天澤化工此時距離控股斯坦利集團所要求的75%還路途遙遠，空方尚有足夠的時間，完全可以靜觀其變、相機離場。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡHIWKPuqAco

他們心裏非常有底: 反正你在明處我在暗處，誰怕誰呀？

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡMwcSwv7GQs

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡaHQeLklePS

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡAXTx7fFAib

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡYBRn4HWKLb

吕易依然按兵不動。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ9r5YLuaY3Z

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcqMovrKauJ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡaWX71qFgMm

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ736YV8KFzw

空方之所以有恃無恐，是因為他們認為有雙保險，就算天澤化工贏了反壟斷官司，也只是第一步，要達到最終目標還得靠買股票。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡlTWiuycwY2

要知道，通過在公開市場上買股票來收購一家上市公司，那可是件特別複雜的事，過程中充滿了變數，隨時都可能功虧一簣。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ9HP01sZa07

只要天澤化工稍有閃失，就可能導致收購失敗，屆時空方大賺其錢的機會不就來了嗎？

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNSVOISsN4W

當然，如果市場對於天澤化工會成功收購的看法佔了上風，斯坦利集團股價就會快速上漲，空方也有被軋空的風險。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡBRbPfWloz3

但空方此時顯然非常自信，他們覺得，比起自己被軋到，天澤化工收購不成的風險可要大得多。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡwEWFdkbck3

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡqruiPjKNhY

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ90hsERDKSr

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡgX7FXXo716

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdga5BXB3Iy

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡjQp6xVOdlE

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ01e215GXoX

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡan0hlROzUK

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡzvonQBxRce

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡa9rvQx7MoH

果不其然，當天澤化工持有斯坦利集團的倉位增加到42.6%之後，這個數字就再也不往上漲了。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡZ8Wc6bwWMV

市場上便紛紛傳言天澤化工的收購行動碰到了障礙，於是，放空斯坦利集團的融券餘額便開始大幅飆升，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡrTg07CWqG2

達到最高峰時，放空斯坦利集團的空單總量竟然是流通盤的13%，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡiS45XkXf8U

這在當地DAX30指標股中，可是從來沒有過的(斯坦利集團股價記入DAX30指數)。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ7N0zUznw5K

做空大眾的各大對沖基金已經開始瘋狂起來。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡArCSNctsDf

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡZ7XNGBX8pg

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡf8f1wJTNrm

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡv5TbsA1M15

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡLo4heuaLFU

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡYscIjr2st2

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ9DhFB81irw

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡe7qZWxfPUO

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡWytzdizypC

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡMnbTsf2yH5

當地的股票交易所也像大部分發達國家的股市一樣，都有期權交易(即option right，也有譯為「選擇權」的)，它分為買權和賣權。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡEWaJPmpkrs

就買權而言，買入買權的一方向賣出買權的一方支付權利金，他就有權在到期日按雙方約定的價格買入股票，而賣出買權的一方則收到權利金，他就有義務在到期日按雙方約定的價格賣出股票。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡxk0YwkR1sV

如果屆時市場股價低於雙方約定的價格，買方可以選擇不行權，賣方就沒收權利金。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡnopgcS4OPU

反之，如果屆時市場股價高於雙方約定的價格，買方一定會選擇行權（因為有錢賺嘛），賣方就必須履約。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡOqdQ0CA9IE

由於權利金只相當於股票全部價款很小的一部分，所以期權交易實質上是一種槓桿交易，也就是一種融資行為。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡwdKEW9vo3Z

*重點:

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcnch9D2U9O

當地的股票交易市場在期權交易上有一項極特殊的規定，即如果買入買權的一方是按全額價款支付權利金，也就是說不使用融資槓桿，便可自行決定何時公佈期權倉位，而不管其已經持有了該公司多少股份。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡxYpovHUjzK

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡezJFqrjNle

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQyzstGjNqq

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQgOgTh5pyR

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡi0pu3dprm3

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡvoIbX4Uaej

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡtWuWFbF8HC

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡOcvCyE04Mw

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡmbO2VRJSHm

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡmSiUYbz7hO

天澤化工在持有斯坦利集團的股份比例達到42.6%之後，便不再買入現股，改為持有斯坦利集團期權的買權，而且是支付全額現金，不使用融資槓桿。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡXAI1BVRLRq

*根據上述交易規則，天澤化工可以不公佈這部分倉位，當然它也的確沒公佈。於是，空方便一直以為天澤化工的斯坦利集團倉位仍然只有42.6%，這距離控股所要求的75%還遠著呢。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNaSXWsv5qa

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡwowE8H3LfV

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡYZHRyiZVwf

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡfXPE41zpmI

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡsGp6hWBM3Q

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡpVwAFiJnD8

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdBBH1MVlKI

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡhQqolIWMVp

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡDpKSnvVucT

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQ898yhVjJI

*徐天澤正是利用了這項規則

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡL4G3Db43R5

殊不知，天澤化工早已悄悄鎖定了31.5%的斯坦利集團流通股買權，加上已持有42.6%的現股，天澤化工持有斯坦利集團的總倉位已達到了總股本的74.1%，再算上那不能流通的20.1%的官股，理論上，未來可交易的斯坦利集團股票已經只剩總股本的5.8%了。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡGGZTrfx64z

這種狀況只有天澤化工自己知道，外界，尤其是那些放空斯坦利集團的人，是不知道的。如前所述，此時斯坦利集團的空單總量已經高達流通盤的13%，這相當於總股本的10.4%，也就是說，未來可交易的股票數量已經少於空單總量，即便這些股票全部讓空頭們買走，他們也軋不平帳戶，因為還有4.6%的股票不知該上哪淘換去呢。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQjoMdS71iG

至此，軋空局面已完全成形，而空頭們還蒙在鼓裏。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡCdemoLhrkM

軋空（英語：short squeeze），又稱逼空、空頭擠壓，是股市術語之一，主要因市場供求關係，而非公司基本面變化而發生。當做空者被迫平倉（清空頭寸）而不斷買入標的股票時，市場上出現股票的需求量遠超過市面流通量情況，因供應不足而導致價格陡升現象發生時，可能出現軋空。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ24nE2ykskb

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡDSjMeedFqE

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡaNSkJBP3x7

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡVWgyl7gsP0

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcVcESiM0gE

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡFkty7Auttn

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡMF1gsTqeuh

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡXiuEXCIWEQ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡtSE5sI3iSe

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡuESmB7GisH

這是一種極端狀態的軋空。由於當地的股票交易市場不可以無券放空，一旦股價高於空方成本，而空方手中又無券追加，就只能回補空單、認賠離場。這時，如果可交易的股票少於空單總量，理論上股價便可以飆到無限高。因為空頭下單之後，不像多頭可以選擇行權或不行權，空頭只有履約交割的義務，一旦被軋，即使股價再高也要虧錢買股、全數繳回。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡUlpLCqh3oj

*所以，在類似這樣不能無券放空的市場，期權空頭的風險可以是無限大的。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ2Z8IiIgZRx

*此時，那些放空斯坦利集團的對沖基金就被置於這巨大的風險之中而不自知。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡgmcIt1W0Re

*徐天澤巧妙地利用了期權交易的特殊規則，成功地把自己從明處轉到了暗處，在只有他自己才知道市面上未來可交易的斯坦利集團股票還剩多少的情況下，它只需根據每天都會公佈的空單餘額數據，就能知道軋空在哪一天形成。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡnfjy6AXdUH

*這時主動權已經完全掌握在徐天澤手中，他可以任意選擇出手的時機。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNvuaH8RnTH

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡRkrJ5AcHOJ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡIMInhmmiGT

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡPChaStuG9w

吕易依然按兵不動?

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡgmsS2GWG8K

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡVhLR5wptsz

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡk6OPtp7D8p

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡVJUp8mSa3e

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ5wUHBp1CgI

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡAJEtqewb5t

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡSMzWVVTK6G

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡJ8IXWIfngS

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡae2nPWwMub

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡyvXuyg8yQH

斯坦利集團的空單餘額達到了最高峰——流通盤的13%。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ38HpsPec6L

徐天澤把出手的時機選在了三天後的星期天，股市不交易，誰也無法搶先採取行動。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQcWvktMfvV

當徐天澤對外公佈持有斯坦利集團的總倉位(包括買權倉位)，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ45j8QMa8rG

所有參與「空眾」的基金經理們都覺得這是他們一生中最難過的一個周末，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡkqaL94Hi89

每個人都徹夜難眠，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡnEKKVFF7KN

因為他們完全可以想像得到第二天開盤後會是怎樣一種景象。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡPeFrbr7w2n

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡehnjhxYp7C

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ9NIHmG5rt4

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡi02e4FUKxB

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡsZSuVb4IRU

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQXC9dXFMPZ

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡBEjWrJDsLP

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡnPhzYiB6RO

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡpa4cpdRy7Q

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡfiViElj5RZ

第二天一開盤，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡKMoLhaBE5N

當地的股票交易市場便爆發史上最大的一波軋空！

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡQmtcHsF5DW

凡是放空斯坦利集團的機構，誰也不想被甩在那即將無券可補的4.6%里。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡEXAfISyRrC

空頭們為了搶先平倉，只好瘋搶股票，即使是比當初放空時高幾倍的股價，也在所不惜、忍痛回補。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡtfRE7cBQcu

這就是股市上的「奪門而出、互相踩踏」，只不過這種「踩踏」不是把股價往下砸，而是向上頂。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡNW1YNf9PBR

拜其所賜，斯坦利集團股價兩天內就飆漲了500%！

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdnuYEkejdI

從1722.36元飆到8654.85元！！！！！

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡcLpOq91mrf

在這短短的兩天，

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡRPQMyTC0uL

斯坦利集團成為了全球市值最大的公司，算是創造了歷史奇蹟。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡm7hJ7KsF8w

「空眾」的避險基金們卻至少虧損了幾百億，真是冰火兩重天啊。

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡFNzOTcQHNr

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡdh3VgCncis

……

297Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡ9CflWjB9cv

……

ns216.73.216.213da2

Ch-06

REGISTER

LOGIN

Interface Language:

Story Language: